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銅供需面并未改變 但短期走勢或有所反復

時間:2019-11-12 10:39:05 來源:第一銅網 作者:一銅

摘要量價:11日,滬銅回落,主力合約收于47110元/噸,跌0.53%。滬銅所有合約較上一交易日成交量減4.2萬手至23.4萬手,持倉量減1萬手至51.9萬手。其中,近月合約CU1911前20名買單持倉量減1355手至1.2萬手,前20名賣單持倉量減1930手至1.5萬手。 庫存倉單:11日,L

量價:11日,滬銅回落,主力合約收于47110元/噸,跌0.53%。滬銅所有合約較上一交易日成交量減4.2萬手至23.4萬手,持倉量減1萬手至51.9萬手。其中,近月合約CU1911前20名買單持倉量減1355手至1.2萬手,前20名賣單持倉量減1930手至1.5萬手。

庫存倉單:11日,LME庫存減1750噸至23.4萬噸,庫存繼續減少。LME注銷倉單占比24.3%,較上一交易日繼續下降。SHFE銅倉單較上一日減2441噸至6.9萬噸。

現貨方面:11日,洋山銅倉單溢價71美元/噸,與上一日持平。而上日,LME現貨升貼水為-8美元/噸,滬倫比7.98,進口延續虧損。據SMM,11日上海電解銅現貨對近月合約報價升水80~升水110元/噸,各品牌報價較上一交易日上升。整體而言,盤面下跌持貨商有意挺價,而貿易商有壓價收貨意愿,報價呈現僵持局面。

觀點:供應端,智利礦山和港口罷工具有間斷性和不可預測性,罷工風險仍未消除。而相關銅企受年初以來罷工、抗議、礦山關閉、極端天氣等事件累積影響已經造成一定的減產,前9個月智利的銅出口量下降10.7%,至160萬噸,低于去年同期的180萬噸。若供應端持續緊張,需求一旦提振仍有引發供應風險的可能。近日,廢銅批文量環比不斷減少,原料供應仍將偏緊,而加工費仍處于較低位置,也反映供應局勢并無大的改善。10月進口銅礦砂及其精礦、未鍛軋銅及銅材同比增幅明顯擴大,且不同于往年出現大幅下滑局勢,銅需求存在較大韌性。下游方面,10月銅管開工率雖環比有所回落,但同比仍存在較大增速。終端來看,汽車產銷也同比降幅縮窄,消費存在邊際改善。目前而言,中美貿易局勢釋放積極信號,而國內穩增長促消費政策有望給銅市場帶來利好。整體維持逢低看多的觀點。



策略:

1.單邊:中性;2.跨市:暫無;3.跨期:暫無;4.期權:暫無

關注及風險點:

1.經濟下行拖累需求;2.電網投資不及預期;3.宏觀風險

單位:元/噸 帶*為含稅價

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